Classé dans : BCE, Capitalisme financier, Finance, Fond d'investissement, Hedge fund, Teachers, Économie
Grosse nouvelles dans le monde de la finance.
La plus importante acquisition dans l’histoire de l’économie canadienne.
Le principal actionnaire de BCE, Teachers (Fond de retraire des professeurs de l’Ontario), rachète l’entreprise grâce à l’appui de deux fonds privés américains, Providence Equity Partners et Madison Dearborn Partners.
Le deal s’est conclu pour la modique somme de 51,7 milliards de dollars. (en résumé)
Cela signifie que BCE ne sera plus une entreprise publique et coté en bourse.
La présence de fonds d’investissement privé vient complètement modifier la dynamique traditionnelle du développement des entreprises et des fusions-acquisitions d’organisations.
L’idée de base consiste à regrouper des investisseurs privés qui, en empruntant massivement aux banques (donc par un principe d’endettement) rachète la totalité des actions d’une entreprise pour la sortir de la bourse.
Ils gèreront par la suite l’organisation dans le but de rembourser leur dette le plus rapidement possible, générallement dans un horizon de 5 ans. Du gros long terme.
La stratégie consiste souvent à se concentrer sur les “orientations stratégiques” de l’organisation. Lire démantèlement.
Une fois cette opération terminée, l’entreprise retourne en bourse et tous ces joyeux lurons empôchent une somme considérable provenant de la valeur estimé des actions à ce moment.
On pouvait suivre cette saga depuis un bon bout de temps dans nos quotidiens. La semaine dernière, Telus avait montré l’intention d’entrer dans la course au rachat, mais s’était retiré.
D’autres fonds d’importance sont laissés sur le carreau, dont un consortium qui impliquait notre Caisse de dépôt et de placement.
Je voulais écrire un article plus élaboré sur le principe derrière les fonds d’investissement privé, mais cette transaction ne m’en a pas laissé le temps.
J’y reviendrai.
4 commentaires jusqu'à présent
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Je ne connais pas les deux fonds américains impliqués mais Teachers c’est quand même pas un hedge fund! Je n’ai pas full suivi la sage mais je ne suis pas certain que ton analyse tienne dans ce cas (surtout qu’il me semble que Teachers s’est pointé le bout du nez justement pour éviter un dépeçage…).
Commentaire par Nicolas juin 30, 2007 @ 4:10Il doit y avoir quelque chose que j’ai pas compris. Le syndicat pointe dans la même direction que toi. Vente de BCE à Teachers : le syndicat inquiet.
Commentaire par Nicolas juin 30, 2007 @ 6:24Ce sera effectivement très intéressant de suivre le comportement de Teachers dans ce cas. Même s’il était actionnaire majoritaire, la transaction a pu s’effectuer grâce à l’implication des deux hedges fund, ce qui leur donnera quand même une bonne influence sur la suite des choses.
Teachers ne s’en cache pas, ce fond a voulu acquérir la totalité de BCE car il considérait que la valeur de son action ne suffisait pas. En tenant ce discours, le fond de retraite des professeurs de l’Ontario sera bien mal placé pour rejeter les solutions qui permettront d’atteindre cet objectif, même si cela implique un démantèlement.
De toute façon, à partir de maintenant, on pourra bien se faire raconter n’importe quoi sur BCE, l’entreprise n’est plus publique.
Commentaire par tetoine juin 30, 2007 @ 9:10J’espere que les actionnaires voteront non a cette offre qui est lourde de consequence pour la bourse,les cotisants aux caisses de retraite et pour l’economie en general.Pour la bourse:La Teachear’s fait une offre assez agressive a BCE qui ne peut ce defendre en menacant a son tour d’acheter la Teachers qui est une caisse de retraite(…)et non une autre compagnie publique.Facile d’exiger 800 000 000 si BCE change d’idee quand le deal ne marche que dans un sens et pas necessairemnt celui des actionnaires.Les caisse de retraittes:Ce nest pas le mandat des dirigeants de cette caisse de retraite de jouer aux restructurateurs d’entreprises avec les cotisations de leurs membres tout en payant plus que 18.50 fois le benefice par action pour une compagnie aussi endette.Une compagnie comme Microsoft ce transige a 21 fois le benefice par action et n’as pas de dette et Lamoureux plonge sur BCE… Pour l’economie en general:Il est preferable d’avoir plus de grosses compagnies coter en bourse que l’inverse.Sabia (president de BCE) doit annoncer publiquement et avec tout le panache de BCE que ce n’est pas sain pour la Teacher de vouloir prendre le control d’une compagnie publique et que par consequent il la dedommagera,mais,si possible, avec des actions!…
Commentaire par jean-baptiste août 7, 2007 @ 7:13